Метод реальных опционов является дополнением метода

Не можете найти то что вам нужно? Попробуйте наш сервис подбора литературы. Бабич, Н.

Реальные опционы: очередной тупик

Этот метод не является заменой традиционных подходов к оценке стоимости инвестиционных проектов и компаний. Он, скорее, представляет собой дополнение, дающее возможность учитывать некоторые аспекты, недоступные такому методу, как метод чистой приведенной стоимости ЧПС.

Гибкость в принятии управленческих решений -это фактически актив компании, который может быть учтен в стоимости инвестиционного проекта или компании с помощью методики реальных опционов. Научные исследования реальных опционов полностью базируются на той идее, что гибкость имеет определенную стоимость. Практически во всех работах по применению методики реальных опционов упоминаются потенциальные проблемы, которые могут возникнуть в процессе проведения оценки.

В связи с тем, что методика ценообразования опциона базируется на достаточно сложном математическом аппарате, большинство упоминаемых проблем относится именно к технической области. Несмотря на то, что реальные опционы изначально присутствуют во многих инвестиционных проектах, использование этой методики не всегда оправдано и имеет смысл.

К сожалению, авторы пока уделяют мало внимания тому факту, что применение методики реальных опционов потенциально может негативно влиять на управляемость компании и на ее стратегическое положение в бизнес среде. Реальные опционы не всегда имеют ценность. В некоторых ситуациях четкое следование намеченному плану может быть более целесообразным, чем поддержание метод реальных опционов является дополнением метода компании.

В этом случае, реальность бизнеса может диктовать условия, в которых применение инновационного подхода к оценке может быть не только бессмысленно, но и привести к проблемам метод реальных опционов является дополнением метода управлении компанией. Понимание риска, принятое до недавнего времени в основном в теории финансов, распространяется на общий и стратегический менеджмент.

Увеличение метод реальных опционов является дополнением метода в развитии компании влечет увеличение ценности реальных опционов, а значит, и компании. Важная черта реальных опционов состоит в том, что они являются рискованными инструментами, приме- нение которых может привести с положительной вероятностью к потерям, хотя ожидаемый средний результат всегда предполагается положительным в силу рационального поведения инвестора.

Реальные опционы: очередной тупик

Реальный опцион может быть определен как возможность принятия гибких решений. Стоимость гибкости — это не только первоначальные инвестиции, но и затраты на ее поддержание. Гибкость инвестиционного проекта может выражаться в трех направлениях видах опциона.

бинарные опционы что это и как это л макмиллан опционы как стратегическое инвестирование

Первый опцион — возможность отсрочки, которая позволяет компании отложить решения по поводу основных инвестиций до некоторого момента в будущем, уменьшая тем самым риск проекта. Причем при отсрочке компания должна обладать относительно уникальными активами, чтобы быть уверенной, что другие компании не займут ее нишу, сделав инвестиции в более ранний срок такую возможность дают патенты, собственные разработки, уникальные технологии.

Подход Блэка—Шоулза, несомненно, представляется более адекватным, поскольку он признает тот факт, что затраты на научные исследования, разработки и запуск проекта не связаны с риском, и поэтому нет нужды дисконтировать их по более высокой ставке. Ситуация осложняется тем обстоятельством, что в собственности Quality Hotels Ltd находятся несколько ценных земельных участков в Шотландии и Уэльсе, которые можно было бы использовать в случае сохранения текущей благоприятной экономической конъюнктуры. Однако если в британской экономике наметится спад деловой активности, то их разработка едва ли будет целесообразной. Поэтому ни один из сопутствующих денежных потоков не был включен в оценку текущей стоимости.

Например у нас есть золотой рудник, но в настоящее время переменные издержки по добыче золота в расчете на один килограмм из этого рудника превышает цену золота на рынке. Заметим, что сейчас добыча золота убыточна, однако в будущем цены на золото могут измениться и тогда рудник начнет приносить прибыль. Таким образом, уплата небольшого по сумме налога дает возможность отложить принятие решения о начале добычи до того момента, пока цены на золото не поднимутся до необходимого уровня.

Второй вид опциона — один из самых распространенных— возможность изменения масштаба проекта. Опцион заключается в том, что менеджмент может увеличить или сократить масштабы проекта. Соответственно при метод реальных опционов является дополнением метода ситуации рост клиентов, спроса на продукцию и пр.

Третий опцион — опцион на выход — закрытие проекта, продажа основных средств при резком ухудшении ситуации на рынке. Одним из важных аспектов реального опциона является определе-ние его цены.

Для оценки метод реальных опционов является дополнением метода реальных опционов используются два основных метода: Однако она имеет ряд метод реальных опционов является дополнением метода Формула Блэка—Шоулза подходит для оценки простых реальных опционов, имеющих единственный источник неопределенности и единственную дату решения.

Вторая модель позволяет получить более точные результаты, когда существует несколько источников неопре- деленности или большое количество дат принятия решения, но она является более громоздкой. В основе модели лежат метод реальных опционов является дополнением метода допущения: Большинство финансистов для оценки инвестиционных проектов используют показатели эффективности, полученные при использовании метода дисконтированных денежных потоков.

Однако у этого метода есть существенный недостаток: Это позволяет менеджерам повышать стоимость своей компании, увеличивая ее доходы и уменьшая убытки.

Что такое реальный опцион

С помощью метода реальных опционов можно на стадии оценки проекта учесть возможности менеджеров обучаться и принимать решения. Многие инвестиционные проекты содержат различные виды опционов. К примеру, компания рассматривает возможность приобретения лицензии на разработку месторождения нефти на конкретном участке проверенные стратегии на бинарных опционах. Но на данный момент стоимость добычи нефти в этом месте не окупится доходами от ее реализации, поэтому такой проект выглядит убыточным.

С другой стороны, принимая во внимание, что цены на нефть на мировом рынке подвержены серьезным колебаниям, несложно предположить, что через год или два они резко вырастут и разработка месторождения принесет значительные прибыли.

В таком случае лицензия на разработку нефти дает компании право, но не обязательство реа- лизовать проект, если условия для этого будут благоприятны. Другими словами, покупая лицензию, компания приобретает реальный опцион. Однако не следует путать реальный опцион с выбором.

Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Если у компании нет возможности осуществлять проект поэтапно или в случае неудачи выйти из проекта до его завершения, минимизировав потери, то в таком случае компания сталкивается с выбором инвестировать сейчас или нетне содержащим реальных опционов.

Метод реальных опционов дает более объективную и многостороннюю оценку любого проекта и даже на стадии его разработки позволяет предусмотреть большое количество вариантов для каждого этапа его реализации. Метод требует от аналитика творческого подхода, благодаря чему даже убыточные, на первый взгляд, проекты могут оказаться прибыльными — и по итоговым расчетам, и в реальности. Метод реальных опционов для оценки инвестиционных метод реальных опционов является дополнением метода получает все большее распространение.

Применение традиционного метода дисконтированных денежных потоков приводит к тому, что менеджменту в ходе реализации проекта бывает трудно отказаться от запланированных действий и увидеть новые возможности, которые принесут компании большие прибыли.

продажа опционов физическим лицам

Принимая во внимание, что сфера применения этой методики практически неограниченна и везде, где есть неопределенность, можно найти ре- альные опционы, уже через три-четыре года количество компаний, взявших на 1.

Бухвалов А. Реальные опционы в менеджменте: Козырь Ю. Пирогов Н.

метод реальных опционов является дополнением метода теория вероятности для бинарных опционов

Реальные опционы и реальность на правах рукописи. Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов. Рецензент д-р техн.

А Не можете найти то что вам нужно?

Еще по теме